30天市值蒸发700亿,三期临床接连碰壁

股价7年翻28倍，用仅百济1/10的员工数量，研发出上市第二年就有望成为重磅炸弹的FIC，高光如argenx，如今却两度暴露其“致命”短板——临床开发能力。前后脚临床栽跟头，让这家明星Biotech市值30天暴跌了百亿美金。

7月，临床大捷、用百济不到9%员工数造出潜在爆品艾加莫德（Efgartigimod）的argenx成了穿越周期的成功模板。但滑铁卢很快到来，上个月底艾加莫德一项临床III期折戟，股价大跌近20%，接着又在12月20日宣布关于天疱疮的III期临床主要终点、次要终点皆未达到，再次暴跌25%。

接连两桩负面事件，argenx股价“一朝回到解放前”，7月因慢性炎性脱髓鞘性多发性神经根神经病（CIDP）的II期临床成功涨到亿美金的市值，仅用一个月就“蒸发”亿，回到了年的水平。扎心的是，两项试验的翻车，出自一个共同原因：被安慰剂组作用“吊打”。

前后两项适应证是作为其重症肌无力、CIDP外最为核心的研发管线，几乎占据了艾加莫德销售额预期的半壁江山。那么，这两度失利是否会延缓艾加莫德实现商业预期的节奏，更甚是“溶解”更多销售预期？其前景令数名投资者担忧。

这更暗示出投资者对于argenx临床开发能力的质疑，艾加莫德背后技术平台和FIC光环的加持下，argenx的临床开发能力是否足够驾驭其“Apipelineinadrug”的潜质，百亿美金重磅炸弹是否会因argenx的能力不足而半图折戟？

安慰剂太强，argenx直呼“傻眼”

上市8年来，argenx的艾加莫德几乎没有像近期这样连栽两个跟头。作为全球首款获批上市的FcRn抑制剂，自免新星艾加莫德承载了这家Biotech的欲望与野心，该药具备“Apipelineinadrug”潜质（与K药类似），面向10多个适应证连开临床试验，且推进速度很快，面向重症肌无力的已经上市，多项临床已步入中后期，核心技术优势在于使用美洲驼IgG1抗体，以及独有的anti-FcRn抗体结构，市场对该药给予了很大的预期。

然而，在两个适应证上接连成功后，笑容还没完全下去，艾加莫德近两个月却连续在另两项备受

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